申港证券股份有限公司曹旭特,时炯近期对金山办公进行研究并发布了研究报告《协同+云 国产办公软件龙头复兴之路》，本报告对金山办公给出买入评级，当前股价为196.27元。
作为聚焦办公软件三十余载的国产办公软件龙头，在“多屏，云，内容，AI、协作”战略下，复兴优势显著。移动互联网时代移动端产品领先微软等海外巨头，率先进行产品云化转型，多方协同和内容服务等领先国外厂家，同时遇到国产化替代需求，国产办公软件龙头复兴趋势明显。
移动端WPS一骑绝尘，携手PC端加速订阅制转型。移动互联网时代，WPS率先发力移动端，月活3.36亿，是微软10倍多，移动版用户中超过80%的用户安装了WPS，移动端不但推动SaaS订阅模式增长，亦与PC端实现优势互补，协同增长，提升客户粘性，奠定公司长期发展的驱动力。
内容服务一站式解决客户业务需求，极大提升客户粘性。稻壳一站式解决用户对素材资源的查找、管理和处理问题，极大提升创作效率。稻壳平台拥有5大模板库、10大素材库及超1亿的内容资源，内容年总下载量超过7亿次，超过100家合作伙伴，入驻4000多位签约内容创造者。
领先的基于文档协同的一站式云办公解决方案，解决行业痛点。公司整合旗下WPSOffice、在线文档、文档管理、企业后台管理、稻壳模板、协作产品（会议/日历/待办/表单）等全线产品，使用户得到满足一站式协同办公服务需求。
信创和数字化转型推动行业发展，国产化替代势在必行。“十四五”规划指出，到2025年数字化的经济核心产业占GDP比重达到10%，随着信创渗透增加及纵向下沉，公司产品在G/B端将实现自上而下的覆盖，这将推动公司业绩加速及商业模式提升。
数字化办公平台赋能生态建设，实现用户多重需求。公司推出全新数字办公平台，实现用户“从工具到服务，从单机到协作”的业务需求，客户在享受现有SaaS通用产品的同时，个性化需求也得以满足，通过模块化赋能云厂商平台，推动生态建设。
我们给予公司2022年90倍PE，预计2022年归母净利润14.64亿元，则对应2022年目标市值1317.6亿元，给予“买入”评级。
经济超预期下行风险、政策调整影响大型国企客户信创进度、产品研发迭代不及时影响项目交付、市场风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券丁奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.27%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.58亿，根据现价换算的预测PE为62.11。
该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级25家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为260.81。证券之星估值分析工具显示，金山办公（688111）好公司评级为4星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
证券之星估值分析提示金山办公盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
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